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作者：林深

10月30日，东鹏控股披露了2021年第三季度报告，报告期内，公司运营质量持续改善，业务创新有序开展。同时，公司坚持品牌升级战略，进一步巩固龙头品牌地位，东鹏瓷砖成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方瓷砖供应商。

具体到业绩方面，数据显示，今年前三季度，公司分别实现营业收入57.38亿元、同比增长20.33%；实现归属于上市公司股东的净利润3.91亿元，同比减少25.23%。对此，公司表示，受恒大商票逾期未能兑付影响，公司对应收款减值重新进行估计，增加信用减值1.82亿元；另外，由于原材料、能源和包装材料等大宗原材料价格上涨，导致产品综合成本上升。

短期利润承压不改公司长期成长价值。据中金公司、华创证券等多家券商此前发布的研报显示，东鹏控股零售端具备核心优势，且优势可以迁移至小B端，并在大B端保持稳健增长，同时看好公司短期经营持续改善、中期份额提升带动成长以及产业链价值延伸打开长期成长空间。

经营韧性较强

门店、店效同步提升

公开资料显示，东鹏控股此前规划的数百家经销门店重装进展顺利，店效提升明显，同时今年以来公司高价值产品销售趋势良好，占比继续提升，且产品“1+N”策略顺利推行，带动客单价不断提升。此外，公司低线城市门店持续开拓，有望进一步扩大公司在终端销售的规模优势。

上述举措在公司有关经营数据上也得到了体现。三季报显示，报告期内，公司高毛利岩板产品在瓷砖产品中占比提升至12.5%，同比上升8.5百分点，同时，公司通过有效的库存管理措施，瓷砖不良库存下降6%，进一步优化库存结构及产品销售结构。截至9月30日，公司新开门店345家，升级原有门店342家，零售竞争力显著提升。

综合来看，公司瓷砖经销门店数量多、布局广，逐渐向三四线城市空白市场渗透，渠道规模远超同行业公司。此外，公司建立新零售营销体系，发挥线上渠道优势为线下引流，为公司门店店效的继续提升奠定了根基。

持续开展业务创新

高端新品促进产品结构升级

资料显示，瓷砖SKU种类繁多，装饰属性较强，流行花色跟随时尚审美趋势发生变化，因此终端销售中老款产品需要折扣促销。在此大背景下，一方面，公司通过不断的新品研发引领当下审美，巩固自身品牌地位；另一方面，新品销售和利润水平明显高于老款产品，有利于在竞争对手未完全模仿时赚取超额收益。

具体来看，公司通过墙面岩板及石墨烯暖瓷岩板，占领室内装修墙面市场，开辟绿色采暖新赛道。据了解，石墨烯电暖技术产品，可以克服现阶段采暖用户的痛点，通过和东鹏岩板的结合能够提供更好个性装饰、功能智能集成、环保健康的用户价值，实现“让陶瓷有温度”的理念。

同时，公司通过研发和销售生态新材料，引领行业低碳绿色转型，并通过设立新加坡公司，应对反倾销影响，开拓海外产能和渠道。

考虑到公司定位中高端市场，近年加大新产品研发力度，未来随着星光奢石大板、生态石、幻影琉璃等新品陆续推出，有望打造新的爆款，引领行业潮流，改善产品结构，提升盈利能力。此外，在产能布局方面，公司持续跑马圈地，为未来产能扩张进行储备，成本具备下降空间，市占率有望进一步提升。

顺势而为回购股份

增强中长期成长确定性

10月30日，东鹏控股发布《关于回购部分社会公众股份方案的公告》（以下简称《方案》），《方案》显示，鉴于恒大事件等对公司的短期不利因素，并不影响公司良好的发展前景，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等因素，根据《公司章程》，董事会同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股股份，用于实施公司员工持股计划或股权激励。

具体回购情况如下：东鹏控股拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份的种类为公司发行的人民币普通股（A股），回购资金总额不低于15,000万元（含）且不超过30,000万元（含），回购股份价格不超过19.75元/股。若按回购股份价格上限19.75元/股和回购资金最低最高限额15,000至30,000万元测算，预计可回购股份数量约为7,594,937股至15,189,873股，约占公司目前总股本（1,190,660,000股）的0.64%至1.28%。回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月，具体回购数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。

对于此次回购，有关人士表示，此举有望进一步完善公司治理结构，构建员工和管理团队持股的长期激励与约束机制，确保公司长期经营目标的实现。同时，可推动全体股东的利益一致与收益共享，提升公司投资吸引力，促进公司健康可持续发展，并展现出公司对于未来业务发展的信心。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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